Banyak perusahaan mengadopsi strategi agresif untuk membeli Bitcoin, mengikuti langkah Strategy (sebelumnya MicroStrategy). Namun, bank aset digital Sygnum telah mengingatkan tentang risiko yang terkait dengan kendaraan akuisisi Bitcoin ini.
Bank tersebut memperingatkan bahwa meskipun perusahaan-perusahaan ini bertujuan untuk memanfaatkan kenaikan nilai Bitcoin, pendekatan mereka yang menggunakan leverage dapat mengacaukan pasar dan menarik perhatian pengawas regulasi.
Pembelian Bitcoin oleh Korporasi: Tren yang Layak Diikuti?
BeInCrypto baru-baru ini melaporkan bahwa setidaknya 61 perusahaan dengan bisnis inti yang berbeda telah mengadopsi Bitcoin sebagai aset cadangan. Selain itu, tren ini sepertinya tidak melambat. Bahkan, banyak perusahaan baru telah didirikan dengan model bisnis yang berfokus secara eksklusif pada akumulasi Bitcoin.
Tidak seperti perusahaan tradisional dengan operasi yang beragam, perusahaan-perusahaan ini berfungsi mirip dengan dana investasi, mengumpulkan modal secara khusus untuk mengakuisisi mata uang kripto terbesar. Menurut penelitian Sygnum, pendekatan ini telah mendorong harga Bitcoin naik dengan menarik investasi tambahan, terutama dari investor yang mencari eksposur tidak langsung ke aset digital.
Namun demikian, Sygnum memperingatkan bahwa model pertumbuhan BTC-per-saham tidak dapat bertahan selamanya. Ketergantungan yang berat pada leverage, pinjaman, atau penerbitan ekuitas untuk mendanai pembelian Bitcoin membuat perusahaan-perusahaan ini terpapar risiko yang signifikan.
Perubahan bearish di pasar mata uang kripto atau stagnasi permintaan dapat memaksa perusahaan-perusahaan ini untuk melikuidasi kepemilikan Bitcoin mereka untuk menutupi utang atau memenuhi penebusan investor. Penurunan harga Bitcoin yang ekstrem dapat mencegah penebusan utang, yang mengarah pada risiko kebangkrutan.
Selain itu, likuidasi dapat memicu penurunan harga yang tajam, yang berpotensi mengacaukan pasar mata uang kripto yang lebih luas dan mengikis kepercayaan investor.
“Saturasi permintaan yang dipadukan dengan pasar kripto yang bearish dapat menyebabkan kendaraan-kendaraan ini harus menjual Bitcoin yang akan memperburuk tren penurunan yang sudah ada dalam harga Bitcoin – baik sebagai akibat dari tekanan jual maupun dampak yang akan ditimbulkannya pada sentimen. “Michael Saylor menjual Bitcoin” akan menjadi berita utama yang sulit dihadapi pasar kripto,” terang Sygnum dalam laporan terbarunya.
Risiko regulasi tetap menjadi perhatian utama. Sygnum menunjukkan bahwa perusahaan treasury Bitcoin menerapkan strategi investasi tetapi umumnya tidak diatur sebagai lembaga keuangan, yang dapat membuat mereka terpapar tantangan regulasi potensial.
“Meskipun iklim politik dan regulasi saat ini di AS mengurangi risiko ini (atau dapat mengakibatkan hanya hukuman yang sangat minimal jika ada), pemilihan di masa depan dapat mengubah keseimbangan,” tambah bank tersebut.
Laporan tersebut juga menyoroti bahwa konsentrasi menimbulkan risiko. Sygnum menjelaskan bahwa kepemilikan Bitcoin yang besar oleh beberapa entitas dapat mengurangi likuiditas Bitcoin dan meningkatkan volatilitas. Selain itu, hal ini dapat merusak daya tariknya sebagai aset cadangan bagi bank sentral.
“Kepemilikan besar yang terkonsentrasi adalah risiko bagi aset apa pun dan pada titik ini kepemilikan (Micro)Strategy mendekati titik di mana mereka menjadi masalah, dengan perusahaan memegang hampir 3 persen dari total Bitcoin yang pernah diterbitkan tetapi bagian yang jauh lebih besar dari pasokan likuid yang sebenarnya,” tulis Sygnum.
Oleh karena itu, munculnya kendaraan akuisisi Bitcoin mencerminkan minat institusional yang meningkat terhadap mata uang kripto namun juga menyoroti sifat spekulatif dari strategi semacam itu. Keberhasilan Strategy telah menginspirasi peniru, tetapi tidak semua mungkin memiliki ketahanan finansial untuk menghadapi fluktuasi pasar.
Selain itu, BeInCrypto mencatat bahwa proliferasi perusahaan-perusahaan ini menandakan pasar yang semakin matang. Namun, taktik agresif mereka dapat memperburuk volatilitas dalam kelas aset yang tidak dapat diprediksi. Peringatan Sygnum berfungsi sebagai pengingat bahwa meskipun kendaraan akuisisi Bitcoin dapat mendorong keuntungan jangka pendek, kelangsungan jangka panjang mereka tetap tidak pasti.