Ethereum (ETH) berada di ambang kejutan pasokan dramatis karena posisi short dengan leverage melonjak ke tingkat yang belum pernah terjadi sebelumnya, staking mencapai rekor tertinggi, dan likuiditas exchange merosot.
Apakah ini akan menjadi bullish untuk ETH, atau akan menciptakan peristiwa “Black Thursday” lainnya?
Kejutan Pasokan ETH Semakin Menguat
Sebuah grafik yang diposting oleh ZeroHedge di X menyoroti kejutan pasokan Ethereum dengan posisi short berleverage mencapai rekor -13.291 dalam kontrak OTC dan tunai secara agregat. Ini menandai penurunan tajam sejak awal 2025, menandakan aktivitas agresif dari hedge fund.
Pakar kripto Fejau mencatat di X bahwa ini bukan didorong oleh sentimen bearish tetapi oleh strategi basis trade. Hedge fund memanfaatkan perbedaan harga antara futures ETH di CME dan pasar spot, mengamankan keuntungan konsisten di tengah contango.
“Alasan untuk short ETH besar adalah basis trade. Dana dapat menangkap basis tahunan sebesar 9,5% dengan shorting futures CME dan membeli ETH spot dengan hasil staking 3,5% (inilah mengapa kebanyakan ETH bukan BTC) untuk delta netral 13%.” Fejau menjelaskan.
Kejutan pasokan ETH semakin diperkuat oleh staking yang melonjak ke rekor tertinggi. Menurut Dune Analytics, lebih dari 29,03% dari total pasokan terkunci, menyisakan sekitar 121 juta ETH beredar.
Data on-chain juga menunjukkan bahwa ETH telah meninggalkan exchange baru-baru ini, bertepatan dengan harga ETH yang kembali ke angka US$3.000 saat ini. Ini sebagian disebabkan oleh strategi akumulasi dari whale atau perusahaan besar seperti SharpLink.
Likuiditas yang berkurang juga berkontribusi pada tekanan naik pada harga ketika permintaan melebihi pasokan. Jumat lalu, 140.120 ETH senilai sekitar US$393 juta ditarik dari exchange kripto.
“Lebih dari 140.000 ETH, senilai sekitar US$393 juta, mengalir keluar dari exchange, menandai penarikan satu hari terbesar dalam lebih dari sebulan,” Sentora mencatat.
MerlijnTrader di X meramalkan ETH mencapai US$10.000 dalam siklus ini, didorong oleh potensi short squeeze dan dinamika staking. Persetujuan staking ETF diharapkan pada akhir tahun, memperkuat narasi kejutan pasokan ETH.
Namun, risiko besar mengintai. Basis trade, meskipun menguntungkan, rentan terhadap volatilitas mendadak, seperti yang terlihat pada “Black Thursday” 2020. Jika kejutan pasokan Ethereum gagal mendorong lonjakan harga, dana bisa menghadapi kerugian, mengguncang kepercayaan pasar.
ETH telah kembali menembus di atas angka US$3.000 pada waktu publikasi. Namun, harga saat ini masih 38% di bawah rekor tertinggi yang dicapai pada November 2021.
Penyangkalan
Seluruh informasi yang terkandung dalam situs kami dipublikasikan dengan niat baik dan bertujuan memberikan informasi umum semata. Tindakan apa pun yang dilakukan oleh para pembaca atas informasi dari situs kami merupakan tanggung jawab mereka pribadi.
Selain itu, sebagian artikel di situs ini merupakan hasil terjemahan AI dari versi asli BeInCrypto yang berbahasa Inggris.
